捷豹路虎牵手宝马，那长城收购就有谱了？

比起迟迟不能敲定的雷诺-日产-三菱X菲亚特克莱斯勒联盟，宝马和捷豹路虎动作要远为迅捷。

当法国财政部长布鲁诺·勒梅尔还在絮絮叨叨“不着急，我们慢慢来”的时候，当董事会成员们在布洛涅-比扬古的会议室中投出焦灼而犹豫的一票、最终延迟敲定的时候，宝马集团和捷豹路虎却猛地抛出一个镶着绿边的粉红爱心泡泡：“为了电动车，我们在一起了。”

或许这是一种回应，毕竟那头多情的公羊菲亚特克莱斯勒FCA已下一城，同绯闻对象标致雪铁龙Groupe PSA说好了一起开发电动车平台。

然而，标致雪铁龙又恰恰是捷豹路虎的潜在金主之一。首席执行官唐唯实默认正在考虑收购一个定位高于DS的豪华品牌，而英国新闻联合社 Press Association获得了一份有关标致雪铁龙收购捷豹路虎后协同效应的文件。

如果继续追溯，标致雪铁龙和宝马集团2016年之前曾联合开发过动力总成，迄今雪铁龙C4L还在搭载1.2T“宝马发动机”，并且有望再携手宝马打造新1.6T。宝马集团却在跟戴姆勒讨论合作电气化技术，而戴姆勒偏偏又是雷诺-日产的老牌伙伴。

在错综复杂的圈子和人脉网络里，谁是谁的谁？

正如娱乐圈有个笑话：李亚鹏是王菲的前夫，周迅是李亚鹏的前女友，宋宁是周迅的前男友，宋宁的表姐高原是窦唯前妻，而窦唯也以王菲前夫的身份跟李亚鹏形成了“共性”。

但娱乐八卦不是我们的重点，比起“马拉虎豹”，更有可能直接关联到中国的，则是捷豹路虎的另一个绯闻对象，同时这家中国车企也已经同宝马集团走到了一起。

旧手执新程，似是来故人

2019年6月5日，宝马集团和捷豹路虎宣布，将联合开发下一代电动汽车技术。

这也是继大众-福特、标致雪铁龙-菲亚特克莱斯勒之后又一个新联盟，并且特征是跨国车企巨头抱团打造电动车或者智能网联，以新技术路径为导向。

宝马曾是罗孚–路虎的东家

这次并非新人结缘，从路虎和宝马之间的关联看，反倒堪称故人执旧手。

将时针倒拨25年，宝马集团在1994年斥资8亿英镑收购了英国罗孚集团（Rover Group）。罗孚和路虎的血缘关系真是一目了然，Land Rover和Rover，不要太明显；捷豹也是因为上个世纪六十年代与罗孚共同归于利兰，遂后来也和路虎每每相提并论。不过，1989年捷豹就已经卖给了福特，一直到2000年路虎也被福特并购之后，才形成“虎豹并行”的局面。

此后的故事中，大家都在关注捷豹路虎-福特-塔塔乃至奇瑞之间的悲欢离合，却鲜有人知道宝马同捷豹路虎“暗度陈仓”式的暧昧。

以人员而论，捷豹路虎首席执行官施韦德（Ralf Speth）从1980年开始，在宝马工作了20年，后来才转入福特PAG集团——云集了捷豹路虎、沃尔沃、林肯、阿斯顿·马丁和水星等高端/豪华品牌的业务部。而捷豹路虎工程总监、捷豹重磅车型I-Pace项目主管沃尔夫冈·泽巴特（Wolfgang Ziebart），此前则在宝马负责研发业务。

捷豹路虎首席执行官施韦德曾在宝马任职

以技术而论，宝马2016年决定用4.0T双涡轮取代当时的4.4升发动机时，这台新V8发动机已经将捷豹路虎作为第二家主顾，据悉2020款F-TYPE或许将搭载。

在“旧缘”之下，宝马和捷豹路虎却是奔着“新方向”而再度双手交握——电动汽车。尽管这次双方都没有公开详细的合作内容，但是假如你将宝马集团、捷豹路虎两家官网的通稿打开，再对照彭博、路透的外媒报道，进行“三稿会审”，那么会得到非常有趣的收获。

相对中立的外媒，全部在用“电动车零部件”（Parts或者Components）来表达，主要包括电动马达、传动系统、动力电子等，也就是宝马和捷豹路虎所提到的电子驱动单元EDU（Electric Drive Units）。宝马官网通稿在回顾i3电动车等新能源历史之后，重点突出了 “Gen 5” eDrive驱动技术，指出“Gen 5 eDrive技术将对宝马和捷豹路虎的未来发展提供支持，两家公司将共享关于未来导向的驱动技术愿景”。而捷豹路虎方面则是不忘先自夸一下I-Pace是全球首款纯电动豪华SUV，然后再提结盟的事情。

从2020年开始，宝马“Gen 5” eDrive驱动技术将配备宝马首款纯电动SUV iX3，同时也将派生出捷豹路虎的驱动系统版本。两家车企将组成技术团队，打造新EDU，能够适应各自车型不同的特点。捷豹路虎会在英国胡弗汉顿发动机制造中心EMC（Engine Manufacturing Centre）投产新EDU，并且使之与Ingenium系列燃油发动机实现生产线的高度柔性化。

以目前显露的冰山一角看，显然宝马在这个联盟中能够拿出的现成筹码更有份量。但无论如何，双方都是彼此需要。电气化烧钱到什么地步？大众汽车集团为了打造MQB平台花费了500亿美元，而MEB平台光是电池采购便达到这个量级。从研发、生产到供应链，如果能够借助规模经济产生协同效应，那么有利于车企扛起天价成本。

必须着重指出：如今的电动汽车联盟，要比之前的单一车型项目或者技术合作更引人关注。诸如大众汽车与克莱斯勒联合开发MPV的Routan项目、戴姆勒和福特合资却中途夭折的汽车燃料电池公司（AFCC），甚至是同样联合开发电动汽车的戴姆勒-比亚迪等等都不足以与标致雪铁龙-菲亚特克莱斯勒、宝马-捷豹路虎相比。这是为何？

首先，毋庸置疑，电气化是未来汽车“新四化”的必然趋势之一，以2030年作为预测节点，德勤估计届时全球电动汽车年销量将达2100万辆，而国际能源机构（IEA）给出的总保有量预期高达1.25亿辆。其次，跨国巨头们发现电气化也好智能化也罢都是烧钱巨坑，重要性程度越高、烧钱越厉害，那么抱团的迫切性就越高。第三，尽管此次结盟内容外媒简单理解为零部件研发，但是就目前全面覆盖的态势看，有可能并不局限在外媒简化理解的零部件层面，甚至会关联到电气化架构。因此合作深度已经远超过单一车型，在电动车地位日渐提升、电气化架构越发重要的背景下，也并非几年前合资打造腾势品牌的比亚迪-戴姆勒可比。

正如卡尔·彼得·福斯特（Carl-Peter Forster）所言：“汽车制造商不再像以前那样吝惜共享技术，因为电动车技术要形成产品区分度难度更大了。车企们都在加速，它们都能自己搞定一切。”

卡尔·彼得·福斯特也和捷豹路虎、宝马都存在关联

顺便说一声，这位福斯特曾担任塔塔汽车首席执行官，并曾在宝马就职，现执掌吉利旗下伦敦出租车LEVC，也是一位同时和捷豹路虎、宝马都存在关联的高管。

影子里的长城

比宝马牵手捷豹路虎官宣早四个月，比PSA曝出收购意向早两个半月，中国长城汽车也和这家英伦车企关联到了一起，当时小道消息披露称，长城正与塔塔接触洽谈收购捷豹路虎事宜。

《每日汽车》&《汽车公社》很快就给出了自己的判断——难度极大，且必要性还没有形成“非你不可”的诱惑。当时我们的依据主要有资金、品牌和技术互补性几个方面。

在技术实力方面，捷豹路虎在电气化、智能化方面投入巨大，取得了一定进展，捷豹甚至有意将自己打造为纯粹的电动汽车品牌，但路虎在燃油车时代的高油耗将使其难以面对严苛的欧洲排放法规，因此无论是对于PSA还是长城，在欧洲排放法规和中国双积分政策之下，捷豹路虎都存在新能源技术和现有产品的短板。

如今捷豹路虎同宝马走到了一起，宝马不但是“率先设立电动车子品牌”的一线豪华车企，在电气化领域已经深耕良久，并且与捷豹路虎潜在买家长城也已经迈开了合资与联手研发电动汽车的步伐。去年，长城同宝马合资组建光束汽车，先依托MINI品牌开发电动汽车，未来合作范围甚至可能拓展到宝马品牌。如是，牵手宝马，会不会让捷豹路虎更顺利地被长城收购？以至于组建起长城-宝马-捷豹路虎的电气化盟约，三家高歌一曲《这一拜》？

从技术互补性角度来说，捷豹路虎的短板得到了一定程度的填补。然而在长城的资金和品牌管理角度，仍然会面临严峻挑战。

以资金看，根据捷豹路虎2017~2018年的年度报表数据，其总资产价值268亿英镑（约合346亿美元或人民币2338亿元），扣除负债后的净资产为99.8亿英镑（约合130亿美元或人民币871亿元）。截至2018年底，长城汽车手中的现金及现金等价物余额为66.15亿元，尽管2016（18.92亿）、2017（38.44亿）到2018几乎一年翻一倍，但用于百亿美元的大宗收购还是太过杯水车薪。

至于借助融资、贷款等杠杆撬动，虽然能够放大收购标的价格，但到2018年底长城非流动资产总值为456.74亿元，流动资产总值661.26亿元，总资产1118.00亿元。即便用成长性去获得贷款也都相对有限，很难承受支出871亿元乃至两千亿元级别的重大交易，毕竟当前的捷豹路虎和2010年被吉利收购的沃尔沃在市值上不在一个等级。

但是，长城可以考虑同宝马联合收购捷豹路虎，在英国脱欧背景下英国车企股价会跌入谷底，而此时抄底资产不啻为良机。尽管捷豹路虎和宝马在档次定位上存在一定的重合，但路虎的SUV世家身份仍然可以给宝马提供产品阵容的补充——毕竟类似卫士之类的硬派SUV/皮卡是宝马面对奔驰的短板之一。

品牌跨度同样也是长城躲不开的考验。哈弗和长城品牌定位于标准的平价自主品牌，从哈弗F子品牌开始年轻化，到魏派WEY切入高端化路线。但无论是哈弗H8、H9还是魏派VV7，都没有显著高于25万元的产品运作经验。品牌档次跨度越大，那么对之前的研发、制造、采购、营销、传播、服务、售后等各个体系分支的打法都提出截然不同的要求，长城的团队能否适应，恐怕取决于两条发展路线：光束汽车能不能成功运作、魏派能否成长。

显然，宝马的介入程度将决定后两道难题是否能够得到纾解。会不会再出现宝马和长城联合持股以降低收购难度？宝马自身的豪华品牌运营经验如果助长城一臂之力，许多问题都将迎刃而解。

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交困的捷豹路虎需要更多扶持，急切希望向上突破的长城亦渴求收购高端品牌，但横亘在他们中间的障碍，或许取决于那匹马能否拉动双方，朝着更强大的盟约迈进。

文/ Diplodocus

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